深圳商报·读创客户端记者朱峰

　　北交所4月3日公告，北交所上市委员会定于2026年4月13日召开2026年第37次审议会议，审议的刊行东说念主为广西森合高新科技股份有限公司（以下简称“森合高科”）。

　　招股书表露，森合高科专科从事环保型贵金属选矿剂的研发、分娩及销售，主要居品包括环保型贵金属选矿剂及副居品硫酸铵。

　　森合高科在招股书中说起单一居品意见风险：论说期内（2023年至2025年），公司分娩的环保型贵金属选矿剂销售收入占主交易务收入的比例辞别为97.09%、95.32%和94.26%。在改日一段时刻内，环保型贵金属选矿剂仍将是公司主交易务收入的主要开始。居品类型单一导致公司对下流行业需求依存度较高，改日若公司主要居品的市集环境发生要紧变化，玩忽本事变革淘汰了现存的本事和居品，而公司又未能在短时刻内完成新址品的研发和市集布局、未能实时退换居品结构，将对公司的意见功绩形成较大不利影响。

　　论说期内，公司营收和净利润均保捏增长，轮廓毛利率辞别为31.15%、36.80%和46.35%，呈上升趋势，主要系公司主要居品环保型贵金属选矿剂居品毛利率上升所致。不外，2023年和2024年，公司毛利率却低于同业可比公司均值（可比公司尚未泄露2025年度数据）。

　　此外，公司硫酸铵居品毛利率2024年大幅下滑，2025年以致为负数。论说期各期，公司硫酸铵居品毛利率辞别为25.54%、14.97%和-5.50%。对此森合高科诠释称，2024年毛利率着落，主要系硫酸铵为巨额商品，受行业总体供需议论和海外市集价钱波动影响，单元售价着落约12.69%，而单元资本相对安详，因而毛利率有所回落；2025年毛利率进一步着落且为负值，主要系公司分娩硫酸铵所需原材料硫酸为巨额商品、2025年度价钱大幅高潮导致。

　　由此看来，原材料价钱波动风险禁锢冷落。论说期内，森合高科分娩意见所需的主要原材料占交易资本比例较高，班师材料资本占主交易务资本比例辞别为78.08%、77.01%和73.31%。要是公司主要原材料出现价钱大幅波动的情况，将对公司居品的利润水温煦合座意见功绩产生较大影响。

　　字据原材料价钱波动对公司主交易务资本、交易利润和主交易务毛利率的明锐性分析，若原材料价钱上升或着落10%，对论说期各期公司主交易务资本影响为上升或着落7.81%、7.70%和7.33%，对公司主交易务毛利率的影响为着落或上升5.38%、4.87%和3.93%，对公司交易利润的影响为着落或上升28.61%、17.27%和10.44%。

　　黄金价钱发生要紧不利变动风险也值得警惕。公司环保型贵金属选矿剂居品销售情况受境表里黄金等贵金属选择市集需求成分影响。近期人人黄金价钱波动幅度较大，市集走势合座呈现高位颤动、阶段性回调特征，受宏不雅战略、地缘阵势及市集激情等多重成分影响，人人金价价钱驱动不笃信性彰着栽植。要是人人黄金价钱发生要紧不利变动，可能导致下流末端客户开工率下滑，对公司居品销售形成冲击，并对公司意见功绩产生不利影响。

　　论说期内，公司发生一说念安全分娩事故，致一东说念主物化。招股书泄露，2023年9月25日，森合高科明阳厂区发生一说念机械伤害事故，形成公司1名职工物化。2023年12月12日，南宁经济本事开拓区解决委员会对公司副总司理夏国春处以罚金1.8万元；2024年2月1日，南宁市江南区救急解决局对公司处以罚金31万元。

　　森合高科坦言，公司属于化工行业，公司分娩经由波及复杂化学合成及低温、高温反映。上述化学品及分娩经由中要是操作或纵脱不妥，将可能引起安全分娩事故，形成公司东说念主员伤一火和财产赔本。

　　本次上市，森合高科拟募资4.9亿元，召募资金形状“年产8万吨环保型贵金属索要剂修复形状（一期）”建成后，公司将新增4万吨环保型贵金属选矿剂产能。由于相应产能的消化需要相应订单的相沿，若改日出现难以预测的市集环境变化、宏不雅经济下行等情况，公司将可能出现相应订单赢得不足预期后果所导致的新增产能消化风险，并可能进一步形成分娩意见处所、东说念主员闲置等情形，形成召募资金投资形状无法达到预期后果，将对公司的意见功绩产生不利影响。

　　审读：马如骁开yun体育网